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放眼世界，百年未有之大变局加速演进，顽抗气不清醒性身分执续加多。特朗普关税令激勉人人金融市集巨震，国际场地变乱交汇，人人债务范围创历史新高，供应链、产业链迎来要紧挑战，逆人人化念念潮握住昂首，地缘冲突延宕升级；与此同期，以东谈主工智能为代表的新一轮科技翻新与产业变革方兴未已，人人创新疆域加速重构。在此配景下，雄壮投资者若何破浪前行，掘金异日？
4月16日，偶合第二届客户就业季期间，行将迈入14周年的恒友汇加速国际化计谋布局，魁岸启动“探寻新加坡钞票处分之谈”4天3晚研学之旅，并特邀中国银行首席照看员宗良博士人人首发《2025上半年宏不雅经济瞻望及人人资产设立策略疏浚》(简称：《人人疏浚》)，旨在放眼人人，智鉴异日，匡助雄壮投资者与时俱进升级资产设立策略，探寻价值投资新机遇，完结资产保值与升值。
恒友汇《2025上半年宏不雅经济瞻望及人人资产设立策略疏浚》于新加坡发布
算作恒友汇自2018年以来联结发布的第14部疏浚，本次选址新加坡，标记着恒友汇投研体系从原土走向国际化，充分彰显了其安身亚洲、辐射人人的计谋视线，联袂雄壮投资者共赴资产设立新期间，探索人人机遇的信心与决心。
中国银行首席照看员宗良博士与恒友汇代表合影
《人人疏浚》系统讲求了2024年国外市集以及中国市集的多领域推崇，并对人人主要经济体2025年上半年宏不雅经济、财政政策与货币政策、本钱市集进行瞻望，同期要点分析了2025年上半年投资机遇以及投资风险。就资产设立而言，《人人疏浚》指出，人人经济增长濒临的顽抗气性身分加多，境内权力资产的预期薪金或将好于境外市集，稳估值答理产物依然较优选拔。A股粗略率震憾朝上，结构性行情依然是异日主要演绎方式。私募股权投资方面，可通过N.E.X.T矩阵策略，聚焦基础科学、诳骗科学和前沿科学的交叉点，捕捉科技创新领域的“下一个指数级增长契机”。
国际大势：人人政经形状执续震憾 顽抗气成新常态
跟着“特朗普2.0”期间厚爱开动，其标记性的“好意思国优先”政策再度升级，贸易保护主义、地缘博弈与金融波动风险交汇，人人政事经济形状迎来新一轮震憾，国际社会对异日的顽抗气性执续升温。
《人人疏浚》暗示，瞻望2025年上半年，人人经济增长濒临的顽抗气性身分加多，国际货币基金组织(IMF)预测2025年人人经济增长3.3%掌握。人人通胀回落速率趋缓，部分经济体濒临通胀反弹风险。保护主义和关税博弈成为人人贸易增长的最大风险，新一轮人人主要经济体关税政策博弈将加速演进并外溢至人人，人人贸易的顽抗气性风险将加速鸠集。
具体到不同经济体，2025年上半年，特朗普粗略率实行“高关税、低监管、低税率、精简政府机构、辩别外侨”的政策组合。详细看，好意思国经济增速粗略率不息下行，高关税过甚引致的贸易袭击措施和通胀总结压力将严重伤害好意思国经济。猜度2025年好意思国经济增速将降至2.3%掌握，较2024年下跌约0.5个百分点，通胀率可能攀升至2.5%掌握。
欧元区经济增速有望升迁，贸易增长濒临顽抗气性。猜度2025年欧元区现实GDP增速1.3%，较2024年高潮0.5%；斡旋CPI增速2.1%，较2024年下跌0.3%。《人人疏浚》指出，欧元区制造业执续疲软影响商品贸易出口，平定净出口对经济的守旧作用。
日本经济推崇濒临复杂挑战。猜度2025年日本经济增速在1.1%掌握，CPI增速在2.3%掌握。新兴经济体将不息保执庄重增长。《人人疏浚》指出，尽管濒临特朗普政策的顽抗气性、贸易弥留和保护主义加重等挑战。新兴市集如印度和东南亚国度将不息庄重增长，东谈主工智能、绿色能源和生物期间等新兴行业将引诱投资并刺激分娩率增长。IMF猜度2025年亚洲新兴经济体的GDP增速将达到4.7%。
反不雅中国经济合座清醒，表里部政策影响下呈内升外降趋势，猜度全年GDP增长5%掌握。《人人疏浚》讲明，从里面看，一揽子稳经济政策的奉行以及异日增量政策进一步加力的空间，将成为推动内需回升、风险化解、信心归附的进军力量。从外部看，特朗普上台后对华关税政策改变或将对中国出口酿成影响。
“出口高潮旅途中扰开赴分加多，对经济增长的守旧作用濒临压力。但从长久看，中国经济有望保执归附态势，为东谈主民币资产提供基本面守旧。”宗良博士现场解读《人人疏浚》并分析指出，增长能源主要有三大守旧：一是，破钞在政策支执下有望完结渐进式归附。二是，制造业与基建投资双轮驱动，对经济增长的孝顺提高。三大投资有望由2024年的“一快两慢”转化为“两快一慢”，由制造业投资单轮驱动转化为制造业和基建投资双轮驱动。三是工业稳中有进，新动能抵补作用握住增强。跟着新一轮计谋性新兴产业加速布局，新的经济主导产业和扶助产业有望加速降生。
谈及近期备受瞩方针贸易战，宗良博士暗示，特朗普主要政策看法将对人人经济金融产生要紧影响，“平等关税”冲击人人，反制措施可能激勉新一轮“贸易战”。同期，“平等关税”平直冲击中国对好意思出口，要津行业濒临高关税，钢铝、汽车企业接洽压力抬升。“2024年，中国出口对好意思依赖度为14.7%，轻工产物、动植物油脂、木及木成品出口对好意思依赖度更高。加征145%关税将使我国具备相对价钱上风的商品占对好意思出口总和的比例由68.6%降至3.6%，机电、塑料及橡胶、贱金属及成品的相对价钱上风被显贵平定。广东、浙江、江苏、上海、山东等对好意思出口体量较大，山西、河南、四川、福建、西藏等对好意思出口依赖度高于天下平均水平，将濒临更大冲击。”
货币政策亦然人人社会各界关爱的焦点，其动向平直牵动金融市集、企业投资等。瞻望2025年上半年，好意思联储降息行动濒临顽抗气性。特朗普上台后好意思国濒临再通胀风险。好意思联储或将计议延缓降息行动。猜度2025年好意思联储降息节律将愈加严慎，联邦基金利率将渐渐回落至3.75%-4%掌握。中国货币政策有望从2024年的“庄重”转为“欺压宽松”。猜度2025年央行将接收更丰富的货币政策器具，下调7天逆回购操作利率30-50个基点，带动广谱利率下行，向市集注入流动性，促进破钞、投资需求增长，推动物价合理回升。
资产走势：“冰火两重天” 结构性行情依然干线
2025年上半年，人人经济执续温存归附，好意思联储降息执续鼓舞，中好意思货币政策宽松共振可期。在此逻辑下，人人流动性角落改善或将使权力市集受益，其中新兴市集受益或更多。
具体到大类资产，分化较着。特朗普“平等关税”政策落地以来好意思债市集波动率大幅提高，异日需警惕政策反复性与人人宏不雅风险的重叠冲击。反不雅中债，收益率下行空间或将收窄。国内宏不雅基本面在财政发力守旧下有望企稳，在欺压宽松的货币政策基调下跌准降息仍有空间，资金面有望从合理充裕转向充裕，债市利率核心粗略率不息下行。
巨额商品方面，要点关爱结构性契机。黄金为王，铜看长线，原油侧目。2025年以来，国际金价一起大叫大进，后续推崇备受期待。《人人疏浚》分析指出，黄金避险功能和货币对冲长线逻辑不息演绎。好意思联储降息、地缘风险、央行购金依然守旧黄金价钱保管高位改变的主要身分。天然人人央行总体黄金需求夸口点有所回落，但仍保执积极增长态势，将对黄金价钱高位盘整形成守旧。建议投资者长久执有，若价钱回调可得当增配，但需警惕降息节律延长带来的短期波动。
外汇市集方面，好意思元延续强势，震憾加大；东谈主民币波动加重，贬值压力有所增大。不错好意思元为主，东谈主民币活泼对冲。宗良博士指出，特朗普2.0时期的主要政策看法可能导致东谈主民币汇率阶段性承压，但中国经济基本面合座清醒，汇率调控器具弥散，大幅单边贬值概率不大。
在人人金融市集执续波动的配景下，中好意思股市推崇折柳。2025上半年，中国股市有望震憾上行。好意思国股市则受多重身分影响呈现复杂走势，投资者需结伙宏不雅经济、政计议向及市集情感活泼搪塞。《人人疏浚》分析称，中好意思货币政策有望迎来宽松共振，市集流动性较为充裕。从国际相比来看，A股估值处于人人凹地，重叠财政发力，设立性价比升迁。受制于好意思联储政策预期与地缘风险等身分，好意思股震憾加重，终点是前期合座估值水平偏高，可能欺压长久增漫空间。建议短期严慎不雅望，中长久要点关爱科技龙头(AI、云野心)等。
日本乱伦要而论之，合座设立建议以“权力(中国A股为主，好意思股欺压参与)〉黄金〉债券”为优先级主义，同期需密切关爱三约莫津变量——好意思联储降息节律与特朗普政策对好意思债和好意思元的扰动、中国财政发力收尾对A股上行空间的考证，以及地缘冲突对黄金和原油的短期冲击。
若人人经济超预期复苏，可向权力(尤其是顺周期板块)和巨额商品(铜)歪斜设立；若风险事件(如地缘冲突升级、好意思联储降息暂停)激勉市集波动，则需强化黄金、好意思元等避险资产的防患属性。“资产设立动态改变的核心在于均衡中长久趋势与短期顽抗气性，幸免单一资产过度靠拢风险。”宗良博士强调。
N.E.X.T矩阵：以变应变 动态捕捉下一个指数级增长契机
人人经济冷热不均，本钱市集风浪幻化，人人政事经济形状以及产业链供应链在市集与政府协力下加速重构，新顺次呼之欲出。算作本钱设立的进军载体，私募股权市集也展现出超预期的韧性。雄壮投资者应当若何布局？
“在现时高速迭代的投资环境中，传统依赖单一或多个赛谈模式的投资逻辑正濒临严峻挑战。”宗良博士暗示，科技创新加速、期间迭代速率远超赛谈野心周期，与此同期，传统产业的鸿沟正日益暧昧，并通过跨领域交融催生出复合型赛谈。更进军的是，赛谈模式无法动态反映期间渗入、产业交融和政策驱动等多变量环境。为此，《人人疏浚》初度建议以N.E.X.T矩阵重构投资框架。
所谓N.E.X.T矩阵，即新基础(Necessary)、新增长 (Evolutionary)、 新友融(Xover)、新变革(Transformative)。新基础(Necessary)是指投资基础科学层，布局异日10年的期间突破。《人人疏浚》指出，基础照看是扫数期间创新的源泉，尽管薪金周期较长，但其长久价值不成淡薄。提前布局有助于霸占异日期间高地，代表领域包括人命科学(如基因剪辑期间)新材料(如石墨烯、先进半导体材料)等。
新增长(Evolutionary)主如果指聚焦诳骗科学层，推动期间从实验室到市集的特出。期间熟谙度模子(TRL)标明，当期间干预中期发展阶段时，生意化出息渐渐活泼，风险相对可控。雄壮投资者可前瞻布局东谈主工智能(如大模子在垂直行业的落地诳骗)新能源(如固态电板、氢能期间)生意航天(如低成本卫星放射就业)等具备范围化后劲的诳骗场景。
新友融(Xover)即关爱前沿科学层的跨领域交融，创造全新市集契机。《人人疏浚》讲明，不同领域的期间重叠会产生协同效应，跨学科创新将成为异日科技突破进军开始。不错要点关爱那些能够箝制传统行业鸿沟的新兴领域，举例：创新医疗(如AI辅助药物研发、而已手术机器东谈主)智能制造(如工业4.0中的数字孪生期间)等。
新变革(Transformative)则关爱期间对社会结构和经济形状的深入影响。“东谈主口老龄化、城市化程度等社会变革将极地面重塑市集需求，进而带动磋议领域的快速发展。投资能引颈社会转型的形貌，有望取得长久收益。”在宗良博士看来，以灵敏养老、个性化健康处分为代表的银发经济，以国潮文化、可执续前锋为代表的新破钞将是异日很永劫期的布局要点。
“N.E.X.T矩阵，不仅是投资逻辑的优化，更是对复杂市集环境的主动稳妥和长久布局。这一升级将为股权投资决议提供更了了的框架和更广袤的视线。”宗良博士强调谈，2025年是“十四五”野心的收官之年，亦然“十五五”野心谋篇布局的要津节点。N.E.X.T矩阵通过纵横交叠精确定位的方式，将最大程度捕捉新基础、新增长、新友融、新变革的期间发展趋势，在异日的科技波澜中取得“下一个指数级增长契机”。
察势者智，驭势者赢。市集环境越是纷纭复杂，越需要总结骨子——以深度照看对抗市集波动，以计谋定力穿越牛熊周期。恒友汇于新加坡发布的第14份《人人疏浚》，恰是这一理念的实践：通过专科分析开脱短期不睬智情感男同 av，通过尖锐细察探寻服气性机遇，通过灵敏洞见引颈财智异日。瞻望异日，恒友汇将不息秉执专科制胜、灵敏引颈的投研理念，坚执“风险适配”“长久主义”原则，联袂雄壮投资者在顽抗气性中构筑韧性，于变局中始创新局，共赴人人资产设立新期间！